Eurofighter Typhoon savaş uçağını üreten Londra merkezli BAE Systems, Avrupa ülkelerinin ABD'li savunma sanayi şirketlerinden uzaklaşmasından yararlanıyor.
ABD dışındaki hisse senetlerine yatırım yapan portföy yöneticileri, yıllardır yatırımcıların dikkatini çekmeye çalışıyor ve mali krizden bu yana yurtdışı değerleme katsayılarının ABD hisse senetlerine göre çok daha ucuz hale geldiğini ve bu yıl sabırlarının sonunda karşılığını aldıklarını söylüyorlar.
ABD ve Kanada hariç 21 gelişmiş pazardaki hisseleri kapsayan MSCI EAFE Endeksi, bu yıl yüzde 7 yükselerek, yüzde 500 düşen ABD'deki S&P 7'ü önemli ölçüde geride bıraktı. Bu, ikisi arasındaki onlarca yıllık uçurumda hafif bir iyileşmeyi temsil ediyor. JPMorgan, 2008'in ikinci yarısından 2024'ün sonuna kadar S&P 500'ün toplam yıllık getirisinin %11.9 olduğunu, MSCI EAFE'nin ise %3.6 olduğunu belirtiyor. Bu, ilk grupta yatırımın yedi katına çıkması anlamına gelirken, uluslararası portföyde bu oran iki katına bile çıkmadı.
JPMorgan raporuna göre, bu hakimiyetin bir kısmı ABD hisse senetlerinin çok daha güçlü kazanç büyümesine sahip olmasından kaynaklanıyor, ancak bir kısmı da S&P 500'ün ortalama fiyat-kazanç çarpanının 21.7 kata yükselirken, EAFE'nin benzer bir konumdan başlamasına rağmen sadece 14.0 kat olması. Gümrük vergileri ve artan belirsizliğin ABD'deki kazançları azaltacağı yönündeki endişeler artarken, uluslararası yatırımcılar bu farkın daha da daralacağını umuyor.
Vanguard, BlackRock ve Franklin Templeton gibi varlık yönetimi devleri şunları sunar: Düzinelerce düşük maliyetli uluslararası fon Seçmek için. Aktif yöneticiler, öncelikle Avrupa savunma hisselerine ve Japonya ve Çin gibi ülkelerde Trump'ın uyguladığı gümrük vergilerinin etkilerinden yalıtılmış görülen, yurtiçi odaklı şirketlere odaklanarak endekslerden daha iyi performans gösteriyor.
Momentum bazlı stratejilerde 2.5 milyar dolar yöneten Informed Momentum'un baş yatırım sorumlusu Travis Prentice, "ABD'de uzun zamandır gördüğümüz en düşük göreceli ağırlığa sahibiz" diyor. "Havacılık ve savunma sektöründe, özellikle Avrupa'da, tüm bu tarife karmaşasına rağmen ivme devam etmekle kalmadı, daha da hızlandı."
Orbis'in uluslararası hisse senedi stratejisindeki 4.5 milyar dolarlık payı denetleyen portföy yöneticisi Graeme Forrester da aynı fikirde ve uçak motoru üreticisini işaret ediyor. Rolls-Royce ve bir şirket BAE Systems Merkezi Londra'da bulunan şirket, Avrupa'nın en büyük savunma sanayi kuruluşu ve Alman bir savunma şirketidir. Rheinmetall İyi bahisler. Orbis Uluslararası Stratejisi, 10.8 yılı sonunda kurulduğu günden bu yana yıllık %2008 getiri elde ederek, kıyaslama endeksini dört puan aştı ve bu yılın ilk çeyreğinde ücretler düşüldükten sonra %10 getiri elde etti.
Rolls-Royce ve BAE Systems'ın hisseleri bu yıl yüzde 30'un üzerinde değer kazandı. Rheinmetall hisseleri, büyük ölçüde Alman parlamentosunun 150 yıl boyunca savunma ve altyapıya 500 milyon dolardan fazla harcama yapmak üzere bir fon oluşturma taahhüdünde bulunmasının da etkisiyle %12 arttı. Bu karar, ülkenin uzun süredir uyguladığı tutumlu harcama politikalarından oldukça farklı.
Trump, NATO'yu defalarca eleştirdi, ittifakı desteklemek için yeterli ödeme yapmadıkları gerekçesiyle Avrupa ülkelerine saldırdı ve Mart ayında Ukrayna'ya yaptığı askeri yardımı askıya aldı. Bu durum, Avrupa Komisyonu'nu Mart ayında "Hazırlık 2030" planını açıklayarak Ukrayna'yı savunmak ve Rusya'nın saldırganlığından korunmak için 900 milyon dolarlık bir bütçe ayırmaya yöneltti. Avrupa Komisyonu Başkanı Ursula von der Leyen, "güvendiğimiz güvenlik mimarisinin artık hafife alınamayacağını" söyleyerek ülkeleri "Avrupa'dan daha fazla satın almaya" çağırdı. Bu durum, Trump'ın seçilmesinden bu yana F-35 savaş uçağı üreten ABD savunma şirketi Lockheed Martin'in hisselerinde %15'lik bir düşüşe yol açarken, yine savaş uçağı üreten BAE Systems'ın hisselerinde yükseliş yaşandı.
Yakın zamanda BAE Systems ve Fransız siber güvenlik ve savunma şirketinde pozisyonlar ekleyen 1.1 milyar dolarlık William Blair International Leaders fonunun portföy yöneticisi Alana Anderson, "ABD'deki hisse senedi sayısında önemli bir artış görüyoruz" diyor. Thales"Bazen haberler oluyor, bazen de gürültü oluyor ve biz her zaman bunların arasından nasıl sıyrılacağımızı çözmeye çalıştık, ancak 2025 özellikle haberlerle dolu bir yıldı." “Piyasaların yapısında, ülkeler arasındaki ilişkilerin niteliğinde ve uzun yıllardır var olan kurumların gücünde bir değişimden söz eden bir haberdi.”
Anderson'ın fonu, Trump'ın ticaret savaşının başlıca hedeflerinden biri olmasına rağmen Çin'de de pozisyonlar ekliyor ve hisse senetlerine odaklanıyor. Trip.comÇin'in en büyük online seyahat şirketi olan ve Çin'de %50'nin üzerinde pazar payına sahip olan. Anderson, hisse senedinin geçen Ağustos ayından bu yana %50 yükseldiğini belirterek, "İç tüketim tarafından yönlendirildiği göz önüne alındığında, bu ismin jeopolitik açıdan düşük bir risk taşıdığını düşünüyoruz" diyor.
Trump'ın Çin'e uygulanan gümrük vergilerini %145'e çıkarma çabalarına rağmen Şanghay Bileşik Endeksi 1.6'te yalnızca %2025 kaybetti. Prentice, Pekin merkezli elektronik şirketine işaret ediyor Xiaomi Geçtiğimiz yıl üç katına çıktıktan sonra ivme kazanan tek bir hisse senedi olarak. Akıllı telefonlardan elektrikli arabalara kadar her şeyi satan şirket, Amerika'nın en büyük teknoloji şirketlerinin Çin'e yaptığı ithalatta daha sert vergilerle karşı karşıya kalması durumunda bundan kazanç sağlayabilir.
Orbis'in Forrester'ı ise Nikkei 225'in bu yıl S&P 500'ün kayıplarını neredeyse tersine çevirdiği komşu Japonya'daki fırsatlar konusunda daha heyecanlı. Yen, son beş yılda önemli ölçüde zayıfladı ve bu durum Japon şirketlerinin ABD doları cinsinden ucuza vasıflı işçi istihdam etmesine yardımcı oldu. Forrester, Japonya Merkez Bankası'nın Ocak ayında 17 yılın en yüksek seviyesine çıkardığı daha yüksek faiz oranları beklentisinin büyümeyi tersine teşvik edebileceğine inanıyor.
Forster, "Orada herkes büyük bir tasarruf meraklısı" diyor. "Herkes ipoteklerini ödedi ve çok parası var, o ise bankada oturuyor ve sıfır kazanıyor." Japonya'da 2016'dan geçen yıla kadar negatif faiz oranları uygulanıyordu ancak enflasyonun nihayet geri dönmesiyle birlikte faiz artışları yeni güçlendirebilir, ithalat maliyetlerini düşürebilir ve perakendeciler ile yerel işletmeler için kar marjlarını iyileştirebilir.
Forrester gayrimenkul hissesini seviyor. Mitsubishi EstateOrbis tahminlerine göre, değerli bir gayrimenkul portföyü adil değerinin yaklaşık yarısı oranında işlem görüyor. Geliştirici, Tokyo'nun simgesi olan İmparatorluk Sarayı'nı çevreleyen gayrimenkullerin çoğuna sahip - hisseleri onlarca yıldır düşük performans gösteriyordu, ancak bu yıl şu ana kadar %25 arttı ve kiralar 1989'daki Japonya piyasalarındaki çöküşten bu yana ilk kez önemli ölçüde arttı.
Forrester, "Bir gayrimenkul şirketinin iyi tarafı, kirayı artırdıklarında ücret odaklı bir şirket olmamaları, dolayısıyla maliyet baskısı altında olmamalarıdır" diyor. "Bu çok sürdürülebilir olabilir, çünkü Japonya'da gayrimenkul o kadar ucuz ki, yarı fiyatına satın alabilirsiniz."
