"Bu sefer farklı."
Teknik olarak doğru olsa da—hiçbir piyasa olayı tam olarak aynı koşullar altında gerçekleşmez ve sonuçlar asla aynı olmaz—bu ifade klişe haline geldi. Yine de bu, piyasa dalgalanmaları dönemlerinde kötümserlerin ortaya çıkmasını engellemiyor. Yatırımcılar genellikle piyasa dalgalanmaları hakkındaki endişelerini dile getirmek için bu ifadeyi kullanırlar.
Piyasa panikleri sırasında bu ifade sıklıkla şu anlamda kullanılır: Bu kriz benzersiz derecede kötü ve toparlanma belirsiz. ABD yönetiminin gümrük vergisi açıklamalarıyla birlikte piyasalarda yaşanan oynaklığın arttığı bu dönemde bu tabir yeniden gündeme geliyor gibi görünüyor. Yatırımcıların bu seferin aslında farklı olabileceğine kendilerini ikna etmek için kullanabilecekleri birçok neden var:
• En son oradayken Ortalama etkili tarife oranı ABD'de ise oran, 80 yıl önce yapılan son kapsamlı gümrük tarifesi duyurularında ima edilen oranda yüksek.
• İlk Trump yönetimi döneminde uygulanan gümrük vergileri yaklaşık 380 milyar dolarlık malı kapsarken , bir tahmine göre bu yeni vergiler 2.3 trilyon dolarlık malı kapsıyor.
Son dönemde birçok banka, önümüzdeki aylarda yaşanabilecek bir resesyon olasılığına ilişkin tahminlerini yükseltti . Bu tahminler, gümrük vergilerinin etkisine ilişkin artan endişeleri yansıtıyor.
Peki, neden tarihin en kötü haberleri genellikle borsa toparlanmaya başladığı zamanlarda duyulur?
Daha Önce Yaşananları Düşünmek: Tarihten Dersler
İşte yatırımcılar için mükemmel alım fırsatları olduğu kanıtlanmış, güvenilir kaynaklardan gelen "bu sefer farklı" karamsar senaryolarına dair üç tarihsel örnek. Bu örnekler, piyasayı dikkatli analiz etmenin ve kötümser tahminlere dayanarak paniğe kapılmamanın önemini vurguluyor.
• “ Küresel ekonomiye uyarı: En kötüsü henüz gelmedi” – 11 Ekim 2022
Yaygın anlatı: IMF, 2023 büyüme tahminini düşürdü ve faiz oranı artışlarının ciddi bir küresel durgunluğa yol açabileceğini belirtti; o dönemde tüketicilerin 2022'de enflasyondan zarar görmesi nedeniyle yaygın bir görüş vardı. Bu uyarı, küresel ekonominin geleceği konusunda yaygın endişelere yol açtı.
Sonuç: Dünya genelindeki merkez bankaları, faiz oranlarını 1980'lerin başından beri görülmemiş seviyelere çıkararak, birçok kişinin korktuğu resesyonu tetiklemeksizin ekonomik büyümeyi yeterince yavaşlattı. Bu önlemler enflasyonu kontrol altına almada etkili oldu.
Yayın tarihinden itibaren bir yıl ve iki yıl için S&P 500 yıllık performansı: %23.5, %28.9
• “ Amerikan Kapitalizminin Sonu mu? ” – 10 Ekim 2008
Yaygın anlatı: Lehman Brothers'ın çöküşü ve kredi piyasalarının donmasıyla birlikte birçok kişi Amerikan finans sisteminin kendisinin de başarısızlığa uğrayacağına inanıyordu. Amerikan ekonomisinin bir bunalıma gireceği ve eski ekonomik düzenin kalıcı olarak çöktüğü yönünde yaygın spekülasyonlar vardı. Bu dönemde finans piyasalarında panik ve belirsizlik havası yaşandı.
Sonuç: Kapsamlı bankacılık düzenlemeleri ve genişleyici para politikası, Büyük Mali Kriz'i takip eden on yılda ABD tarihindeki çoğu dönemden daha uzun ve daha güçlü bir boğa piyasasını körükledi . Bu hükümet eylemleri, finansal sisteme olan güvenin yeniden sağlanmasına yardımcı oldu.
Yayın tarihinden itibaren bir yıl ve iki yıl için S&P 500 yıllık performansı: %22.3, %16.5
• “ Borsa Piyasasının Ölümü ” – 13 Ağustos 1979
Yaygın söylem: Amerikan tüketici psikolojisinde var olan enflasyon, hisse senetlerinin değerli yatırım araçları olma özelliğini kalıcı olarak engelleyecek ve onları "yarı kalıcı" bir temelde yatırım yapılamaz hale getirecek. Bu karamsarlık, enflasyonun yatırım getirileri üzerindeki etkisine ilişkin endişeleri yansıtıyor.
Sonuç: 1979'dan 1987'ye kadar Federal Rezerv Başkanı olan Paul Volcker, faiz oranlarını rekor seviyelere çıkararak ve ABD ekonomisini kasıtlı olarak yavaşlatarak enflasyonu kontrol altına aldı ve ardından gelen boğa piyasasının yolunu açtı. Bu sıkı para politikaları ekonomiyi istikrara kavuşturdu ve yatırım ortamını iyileştirdi.
Yayın tarihinden itibaren bir yıl ve iki yıl için S&P 500 yıllık performansı: %16.3, %12.4
Ana Akım Anlatıları Sorgulamak: Tedbirli Yatırım Stratejileri
Yukarıdaki üç örnekte (ve daha birçok örnek var), tahminciler, yatırımcıların açgözlü olmasının karlı olacağı bir zamanda (ünlü bir sözü tekrarlamak gerekirse) korku yaratmayı başardılar.
Bu karamsar anlatılar izleyicileri ekranlarına kilitlese de (birçok ticari kanal, Nisan ayındaki tarife duyurusunu takip eden günlerde izlenme oranlarında önemli bir artış gördü), uzun vadeli yatırımın temel kuralını duyurmayı ihmal ediyor olabilir: yatırım yapmaya devam et.
Temel yatırım prensiplerinize bağlı kalırken, hakim olan anlatıyı her ne olursa olsun sorgulamanızı öneririm. *Yatırımcılar, hakim olan duyguya kapılıp gittiklerinde genellikle temel faktörleri göz ardı ederler.*
Bu sefer farklı olabilir ama sanmıyorum. *Tarihsel analizler piyasaların genellikle panik dönemlerinden sonra toparlandığını göstermektedir.*
İfade edilen görüşler kişiseldir ve değişikliğe tabidir. Yapılan tahminlerin gerçekleşeceğinin garantisi yoktur. Bu materyal yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir ve herhangi bir özel yatırımın desteklenmesi anlamına gelmez. Lütfen tüm yatırımların belli bir oranda risk taşıdığını, buna zarar etme olasılığının da dahil olduğunu unutmayın. Endeksler ve/veya endeksler yönetilmemektedir ve doğrudan yatırım yapılamaz. Getiriler geçmiş performansı temsil eder ve gelecekteki performansın garantisi değildir, ayrıca herhangi bir yatırımın göstergesi de değildir. Çeşitlendirme ve stratejik varlık dağılımı karı garantilemez veya zarara karşı koruma sağlamaz.
