Ekonominin yavaşladığı bir sır değil; en azından yakın vadede. Bu, biz muhaliflere, bugün derinlemesine inceleyeceğimiz "çift temettü ticareti" için (sınırlı süreli) bir satın alma penceresi sağladı.
Aşağıda bahsedeceğimiz tokenlerden biri şu anda sabit %7 oranında ödeme yapıyor. Diğeri ise %4.9'luk getiri sağlıyor ve kimsenin (elbette biz hariç) fark etmediği bir yükseliş momentumuna sahip.
Her ikisi de ekonominin yavaşlamasıyla birlikte faiz oranlarının düşmesine neden olan kamu hizmetleri şirketleridir. Geçtiğimiz haftaki GSYİH raporuyla başlayarak bu fırsatı değerlendirelim; evet, ABD ekonomisi... Küçültülmüş Zaten yılın başındayız.
Yavaşlayan büyüme kamu hizmetleri hisselerinin cazibesini artırıyor
İlk çeyrekte GSYH büyümesinin yüzde 0.3 oranında yavaşladığı doğru. Ancak altta yatan rakamlar aslında manşetlerin işaret ettiğinden daha iyimserdi.
Bu durum büyük ölçüde, perakendecilerin Başkan Donald Trump'ın gümrük vergileri beklentisiyle mal stoklaması sonucu ithalatta yaşanan artıştan kaynaklanıyor ve ithalat da bir faktör olarak sayılıyor. olumsuz GSYİH üzerine. Bu eğilimin ortadan kalkması muhtemel. DOGE kesintileri nedeniyle kamu harcamaları da azalırken, tüketici harcamaları büyük ölçüde sabit kaldı.
Gümrük vergileri beklentisiyle ithalatta ani artışlar ve kamu harcamalarında olası bir defalık kesinti gibi geçici faktörlerden kaynaklanan GSYH düşüşünü tercih ediyoruz.
Ancak gerçek şu ki, (çok az da olsa) bir yavaşlama muhtemel. Geçtiğimiz haftaki ilk işsizlik başvuruları, 241,000 Nisan'da sona eren hafta için beklenen 26'in üzerinde 225,000'e ulaşarak daha fazla kanıt ortaya koydu. *Not: İlk işsizlik başvuruları, hafta içinde ilk kez işsizlik maaşı başvurusunda bulunan kişi sayısını ölçen önemli bir ekonomik göstergedir.*
Trump'ın faiz oranlarına yaptığı "bahis" bizim lehimize işliyor.
Tarife durumu günlük (hatta saatlik?) olarak değişiyor, “kurtuluş günü” ücretleri uygulanıyor ve sonra kaldırılıyor. Elektronik ürünler daha sonra Çin gümrük vergilerinden muaf tutuldu. Geçtiğimiz günlerde ABD'de üretilen araçlara ait otomobil parçalarına uygulanan vergiler kaldırıldı. *Not: “Trump bahsi” terimi, Trump’ın ekonomik politikalarının fiyat kararları üzerindeki etkisini ifade etmektedir.*
Ayrıca, ticaret cephesinde daha esnek önlemlerin alınması muhtemel. Ancak nereye yerleşirsek yerleşelim, tarifeler uygulanacak. بالتأكيد 20 Ocak'tan önceki seviyeden daha yüksek. Bu, Hazine Bakanı Scott Bessent'in faiz oranlarını düşürmeye yönelik üç bölümlü planının önemli bir parçası:
- Tarifeler, büyümeyi (ve dolayısıyla enflasyonu) yavaşlatmak için;
- Gümrük vergilerinin etkisini dengelemek için düzenlemelerin kaldırılması;
- Arama, enerji fiyatlarını düşürmek için.
Ancak daha önce de yazdığımız gibi Bessent, her türlü işletme ve tüketici kredisi için bir ölçüt olan 10 yıllık Hazine bonosu faiz oranına odaklanıyor.
Örneğin: Nisan ayının başında 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi önemli ölçüde arttığında, Trump (şüphesiz Bessent'in yalvarışlarını dinleyerek) Gümrük Vergisi Günü tarifelerinin büyük kısmını askıya aldı.
Başka bir deyişle, hisse senetleri için nihayet bir "Trump Put" bulduk - ama bu hisse senedi piyasasında değil. Tahvil piyasasında!
Faiz oranlarının düşürülmesine yönelik bu hamle, yararlanmaktan mutluluk duyduğumuz, politika odaklı nadir bir destek rüzgarıdır. Aşağıda göreceğimiz gibi, Yüksek getirili kamu hizmeti hisseleri Bunu yapmanın harika bir yolu.
10 yıllık Hazine tahvilleri tanımak Haberde ayrıca son ekonomik rakamlara da yer veriliyor. Zira geçen hafta GSYH raporunun yanı sıra, Federal Rezerv'in enflasyon ölçütü olarak tercih ettiği Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) endeksi de açıklandı. Geçen yıla göre yüzde 2.3'den yüzde 2.7'e geriledi.
Ekonomik yavaşlama bekleyen tahvil piyasasında beklendiği gibi, 10 yıllık Hazine tahvili fiyatları da düşüş yaşadı.
o yavaşla Çok iyi bir haber değil بالتأكيدAncak bizim için olumlu bir tarafı da var: Bu bize, bir sonraki yükselişlerinden önce, yüksek getirili kamu hizmetleri hisselerini satın alma fırsatı veriyor. *Not: Kamu hizmetleri hisseleri genellikle ekonomik dalgalanmalara karşı daha az hassastır.*
Mükemmel Yatırım Seçeneği #1: Reaves Utility Income Fund (UTG)
hakkında konuştuk Reaves Kamu Hizmeti Gelir Fonu (UTG) Daha önce birçok kez ve haklı olarak. Hizmet üyeleri için %41 gibi mükemmel bir getiri elde edildi. Karşıt Gelir Raporu Portföyümüze Haziran 2023'te eklediğimizden beri benimki - yani iki yıldan az bir süre önce.
Adından da anlaşılacağı gibi, UTG kamu hizmetleri şirketlerinin hisselerine sahiptir - esas olarak aşağıdaki gibi en büyük ABD şirketleri: Entergy Şirketi (ETR) و Xcel Enerji (XEL) و CenterPoint Enerjisi (CNP)Boru hattı işletmecileri gibi “yarı kamu hizmeti” şirketlerine ek olarak. Kurumsal Ürün Ortakları (EPD).
Şimdi bu tutma süresine bir bakalım; 10 yıllık faiz oranı her yükseldiğinde veya düştüğünde, UTG'nin kapalı uçlu fonlar (CEF'ler) için temel değerleme ölçütü olan net varlık değerine (NAV) göre iskontolu işlemden prim bölgesine geçtiği açıkça görülmektedir:
Beklenen ekonomik büyümenin yavaşlamasıyla birlikte, mevcut UTG değerlemesinin prim bölgesine geçmesini bekliyorum. Bu, başarmak anlamına gelir kazançlar Fonun %7'lik temettü dağıtımlarına ek olarak - Aylık olarak dağıtılan bir getiridir.ve oldukça istikrarlıdır - hatta bir miktar büyüme (ve özel temettüler) bile sunar:
Bu "durgunluğa dayanıklı" gelir akışı, ekonominin yavaşlamasıyla daha yüksek primler (ve kazançlar) potansiyeli ve düşük oynaklık (UTG'nin beta değeri 0.84'tür, yani S&P 16'den %500 daha az oynaktır), onu şu anda akıllıca bir satın alma haline getiriyor.
Mavi Çip Hisse Senedi Seçimi #2: Dominion Energy (D)
Tek bir hisse senedi yatırım seçeneği arıyorsanız, şirketi göz önünde bulundurun Hakimiyet Enerjisi (D) Virginia merkezli olan şirket, Virginia'da (hatırladınız mı?), Kuzey Carolina'da ve Güney Carolina'da 3.6 milyon ev ve işletmeye elektrik sağlıyor. Ayrıca Güney Carolina'daki yaklaşık 500,000 kullanıcıya doğal gaz tedarik ediyor. Hisse senedinin getirisi ise %4.9. Dominion Energy, istikrarlı bir gelir arayan yatırımcılar için cazip bir seçenektir.
Kamu hizmetleri bu yıl ayakta kalmayı başaran birkaç sektörden biri oldu ve D de aynısını yaptı - ancak sektörün gerisinde kaldı (aşağıda kıyaslama kamu hizmetleri endeksi fonu XLU tarafından turuncu renkle gösterilmiştir):
Uzun zamandır okuyanlar bunun, D'nin 2020'de yapılan yönetim kesintileri nedeniyle hala "temettü kulübesinde" olmasından kaynaklandığını bilir (bu da temettü yatırımcılarının uzun süreli hafızalarının olduğunu gösterir).
O zamanki sebep büyük borçlardı. Ama mesele şu ki: yönetim tam bir palyaço gösterisi değilse (ki öyle değil) بالتأكيد), en güvenli temettüler çoğunlukla yakın zamanda kesintiye uğrayanlardır. D, ödeme cezasını fazlasıyla ödedi ve temettü o zamandan beri güçlü kalmaya devam etti (hatta bir kez bile artırıldı).
Ancak kesintinin yapılmasının ardından şirketin hisse senedi fiyatı beklenen ödeme tutarının altına düştü. Hisse senedi fiyatlarının temettü büyümesini daha yüksek oranda takip etme eğiliminde olduğu göz önüne alındığında, bu gecikme burada bir anlaşmaya vardığımıza dair ikinci işarettir:
Son olarak, alım pozisyonuna ilişkin olarak, D hissesi 16.6 kat ileri kazançla işlem görüyor; bu, beş yıllık ortalaması olan 19.3'ün altında - ancak geçen haftanın güçlü kazanç raporu bunu daha da yukarı taşıdı ve burada bir alım yapmayı biraz daha cazip hale getirdi. Bu durum Dominion Energy hissesini gelecek vaat eden bir yatırım fırsatı haline getiriyor.
Açıkçası yatırımcıların affetmeye ve unutmaya başlamasının zamanı geldi. Başlıca bir nedenden ötürü, D.'nin anavatanı olan Virginia'ya geri dönelim. Bildiğiniz gibi Virginia, yapay zekanın (YZ) sürekli büyümesini destekleyen veri merkezi patlamasının merkez üssüdür.
Ve mesele sadece yapay zeka değil: Elektrikli araçlar da yollarda hakimiyetini sürdürüyor. Ayrıca, tüketiciler ısı pompalarına yöneliyor; Washington'da ne olursa olsun, bu değişim kesin olarak devam ediyor. Benzer şekilde, Dominion da enerji talebinin 2039 yılına kadar iki katına çıkmasını bekliyor. Enerji talebindeki bu büyüme, Dominion Energy'yi bu trendlerden yararlanmak için iyi bir konuma getiriyor.
Şirket ayrıca gümrük vergilerinden de nispeten yalıtılmış durumda. Şirket, Coastal Virginia Offshore Rüzgar projesi için çelik ve alüminyuma yaklaşık 123 milyon dolar telif ücreti ödemeyi bekliyor. Ancak bu, projenin toplam 10.8 milyar dolarlık maliyetinin ve sadece ilk çeyrekte elde edilen 4.1 milyar dolarlık gelirin çok küçük bir kısmını temsil ediyor. Elbette, tarifeler her zaman azaltılabilir veya kaldırılabilir.
Açıklama: Yok
