Warren Buffett'ın yaklaşan emekliliği haberi, onun başarıları ve başarısızlıkları hakkında bir yazı seline yol açtı (evet, Birkaç tane vardı.), “Omaha Bilgesi”nin birçok yatırımcının kalbinde güçlü bir yere sahip olduğu yer. Yıllar boyunca pek çok kişi, zamanımızın en başarılı yatırımcılarından biri olarak onun yazılarından ve eylemlerinden ilham aldı.
Uzun vadeli değer ve iş temelleriyle özdeşleşen bir isim olan Buffett, iklim yatırımı düşündüğümüzde aklımıza gelen ilk isim olmayabilir. Zira yenilenebilir enerji ve elektrikli araçlar konusunda oldukça temkinli, hatta şüpheci davranmıştı. Ancak daha derinlemesine baktığımızda Buffett'ın yaklaşımı, iklim odaklı her yatırımcının dikkate alması gereken üç önemli ders sunuyor. Bu ilkeler "atılımlara yatırım yapın" diye bağırmasa da daha güçlü bir şeyi fısıldar: İş dünyasının temelleri ve dayanıklılık.
1. “Başkaları açgözlü olduğunda kork, başkaları korktuğunda açgözlü ol.”
Buffett'ın bu sözü, sermayenin elektrikli araçlar, hidrojen ve karbon yakalama gibi sektörlerden şaşırtıcı bir hızla akıp sonra çekildiği iklim yatırımı alanında özellikle önem taşıyor. Bu tavsiye, risk yönetimi ve varlık değerleme stratejilerinin temel taşıdır.
2021 ve 2022'de olanları düşünün: Yeşil teknoloji alanında devrim niteliğinde getiriler vaat eden SPAC'ler ve halka arzlar, şirketler kârlılığa ulaşamayınca değerlemelerin çökmesiyle sonuçlandı. Buffett zihniyetindeki bir yatırımcı muhtemelen bu SPAC dalgasından uzak dururdu; teknolojilerin ümit verici olmamasından değil, coşkunun temelleri geride bırakmasından dolayı. *Not: Bu, herhangi bir yeni teknolojiye yatırım yapmadan önce derinlemesine finansal analiz yapmanın önemini yansıtmaktadır.*
Günümüzde iklim yatırım manzarası gerilerken, olumsuz politikalar manşetlere taşınırken ve değerlemeler düşerken, korkanlar geri çekiliyor veya kenarda bekliyor. İşte iklim yatırımcısının Buffett yoluna meylettiği an. Bir sonraki reklam kampanyasını kovalamak için değil, kanıtlanmış nakit akışlarına, güçlü değer önerilerine ve sermaye disiplinini anlayan yönetim ekiplerine sahip şirketleri belirlemek için.
Örneğin, başarılı olsa bile on yıl boyunca gelir üretmeyecek gösterişli bir nükleer girişim yerine, bir iklim yatırımcısı sıkıcı ama gerekli su arıtma çözümleri üreten şirketlere veya yenilenebilir enerji projelerinin geliştirilmesi ve işletilmesinde güçlü bir mevcut ayak izine sahip şirketlere bakabilir. Bunlar iş gazetecilerinin yazmaktan hoşlandıkları parlak yeni şeyler değil, ancak orta ve hatta uzun vadede hayatta kalma ve gelişme olasılıkları yüksek. *Uzman notu: İklim yatırımlarında pratik çözümlere ve mevcut altyapıya odaklanmak riskleri azaltır.*
2. “Tercih ettiğimiz tutma süresi sonsuza kadardır.”
İklim dünyasında miyopluk yatırımcılar için ölümcül olabilir. Siyasi rüzgarlar yön değiştirir, heyecan döngüleri gelip geçer ve çıkış pencereleri son derece dar olabilir. Bu nedenle Buffett'ın hisse senedi alım satımı yapmak yerine şirket sahibi olmaya odaklanması, zihniyette güçlü bir değişim sunuyor. *Anahtar Kelimeler: Uzun vadeli iklim yatırımları, Buffett yatırım stratejileri.*
Buffett, zamanın testinden geçebilecek kalıcı rekabet avantajları (markalar, maliyet yapıları ve güçlü müşteri tabanları) arıyor. İklim yatırımcılarının da aynısını yapması gerekiyor. "Bir sonraki büyük, hızlı büyüyen pazar fırsatına" girip çıkma cazibesi güçlüdür. Ama hepimiz artık son dönemin popüler sektörünün ne kadar çabuk "köpek" haline gelebildiğini ve sonra tekrar popüler hale gelebildiğini gördük. Her zaman olduğu gibi erken davranmak neredeyse her zaman yanlıştır. Sektörlere ve şirketlere girip çıkmak entelektüel açıdan uyarıcı olabilir ve algılanan ivme yatırımcılar için her zaman bir siren şarkısıdır. Ancak uzun vadeli değer, zor ve sistemsel sorunları çeyrekler halinde değil, yıllar içerisinde çözen şirketlerle ortaklık kurduğunuzda inşa edilir.
Örneğin, atıktan değere dönüşüm sektörünü ele alalım; bu sektör, güneş veya rüzgar enerjisi kadar ilgi görmüyor. "Bir kişinin çöpü, bir başkasının hazinesidir": Atıkları toplamak için ücret alan ve ardından bu atıklardan ürettikleri için ödeme yapan şirketler genellikle uzun vadeli sözleşmelere, yüksek tekrarlayan gelire ve yerleşik bir avantaja sahiptir: müşterilerinin parasından tasarruf ederler. Bu, ölçebileceğiniz ekonomik bir değer önerisidir.
"Bir sonraki Tesla" patlamasını kovalamak yerine, iklim yatırımcıları Buffett'a şu soruyu sorarak yol göstermeli: Bu şirket 10 yıl sonra hala önemli olacak mı? Değişen politika ve teknoloji ortamında uyum sağlamak ve değeri en üst düzeye çıkarmak için bir stratejisi var mı?
3. “Adil bir şirketi harika bir fiyata satın almaktan, adil bir şirketi adil bir fiyata satın almak çok daha iyidir.”
İklim yatırımcıları, tüm yatırımcılar gibi, bir tuzağa düşebilirler: Belirli bir şirketin uygulama potansiyelinin doğası gereği bilinemez veya düzeltilebilir olduğunu ve bu nedenle gerçekten önemli olanın fikir olduğunu varsayabilirler. *Anahtar Kelimeler: İklim kurumsal değerlendirmesi, strateji uygulaması, etkili yönetim.*
Ama tabii ki bir fotonu bir kilovatsaate dönüştürmenin milyonlarca patentli yolu var (örneğin). Enerji, gıda, su, atık ve ulaştırma sektörlerinde, ticari olarak genellikle "en iyi fikrin" kazandığına dair hangi kanıtlar var? Hayır, bu devasa ve değiştirilmesi zor endüstrilerde üstün uygulama kazanır. Elbette, tıpkı evlerde veya kişisel ilişkilerde olduğu gibi, "düzelticiler" nadiren büyük kazananlara dönüşür, en azından herhangi bir yatırımcının elinde tuttuğu süre boyunca.
Buffett'ın tavsiyesi? Sadece iyi bir fikirleri olduğunu düşündüğünüz için şirket ve yönetim ekibinin kalitesinden ödün vermeyin. Yeni kurulan bir rüzgar türbini şirketi, içinizdeki mühendise hitap eden gerçekten harika bir tasarıma sahip olabilir; ancak kâr marjları düşükse, teknolojisi kanıtlanmamışsa ve yönetim ekibi deneyimsizse, rüzgarı enerjiye dönüştürmenin en harika yeni yolu bile hissedarlara değer sağlamayacaktır.
Bunun yerine iklim yatırımcıları operasyonel mükemmelliğini kanıtlamış şirketleri aramalı. Gelir öncesi aşamada bile, "sert teknoloji" alanında melek veya risk sermayesi yatırımlarına girişmek isteyenler için, vaat edilen kilometre taşlarına ulaşma yeteneğinin erken kanıtlarını (veya bunların eksikliğini), yatırımcılara net olmayan güncellemeler sağlamayı ve diğer şirketlerde önceki ticari başarıları görebilirsiniz.
Evet, bir dengeleyiciye yatırım yapmak, güçlü yönetici yeteneklerine sahip olduğu açıkça görülen bir şirkete yatırım yapmaktan çok daha ucuz olacaktır. Açık avantajlar herkes tarafından açıkça görülebildiğinden, açık avantajlara sahip şirketler tekliflerini geride bırakıyor. Oysa Buffett çok önceleri zamanın büyük şirketlerin dostu, vasat şirketlerin düşmanı olduğunu söylemişti. İklim yatırımcılarının da aynı derecede seçici olması gerekiyor. Desteklenmesi en ucuz olmasa bile, doğru şirketleri ve yönetim ekiplerini seçin.
Sonuç olarak iklim krizi aciliyet gerektiriyor. Ancak iklim yatırımı sabır ve gerçek olana sürekli odaklanmayı gerektirir.
Buffett'ın prensipleri iklimi göz önünde bulundurarak yazılmadı, ancak iklim yatırımcılarının tam da ihtiyaç duyduğu şeyler: gürültülü bir piyasada disiplin, modadan ziyade temel unsurlara odaklanma ve gerçek değerin zaman aldığına inanç.
Kişisel fikrime göre, çevresel sürdürülebilirliğe doğru büyük değişimlere, yani daha az doğal kaynakla daha fazlasını yapmaya yönelik devasa küresel yatırım trendinin gerçek ve parlak olduğu hâlâ akıllıca bir bahis olsa da, yatırımın hâlâ harika şirketlere sahip olmakla ilgili olduğunu unutmayalım. Ve Buffett'ın da hatırlattığı gibi, harika şirketler, kayan bir yıldız gibi parlamak için değil, kalıcı olmak için inşa edilir. Sonuçta, kayan yıldızlar sönme sürecinde oldukları için bu kadar parlak parlarlar.
