Geleneksel yatırımcılar fiyata odaklanır. Emeklilik gelirine odaklanan biz muhalifler daha iyisini biliyoruz.
Her şey Net Varlık Değeri (NAV) ile ilgilidir. Net aktif değeri, canım.
Fiyat, insanların belirli bir anda ödediği bedeldir. Ama insanlar paniğe kapılıyor. Birçoğu yüksek fiyattan alıp düşük fiyattan satmayı seviyor!
Öte yandan, net varlık değeri (NAV) bir şeyin ne kadar değerli olduğunu gösterir. sanal olarak Tam o anda. Fiyat ve Net Varlık Değeri (NAV), özellikle piyasadaki duygusal anlarda farklılaşabilir. Böyle bir durum yaşandığında, bizim gibi temkinli muhalifler için genellikle bir satın alma fırsatı ortaya çıkar.
Hadi, hızlı bir test yapalım. Portföyünüzde tuttuğunuz fonları düşünün. En iyi performans nedir? Net Varlık Değeri (NAV) Nisan için mi?
Bu emeklilik geliri makinesinden sabit NAV
Cüzdan konusunda elimde olanları sizinle paylaşacağım. Ters Gelir Raporu. FS Kredi Fırsatları (FSCO) Birincilik ödülünü kazandı CIR Mart 2020'den bu yana en oynak ay olan Nisan ayında NAV sabit kaldı!
Durum içler acısıydı. Nisan 2025, S&P 12'de %500'lik düşüşle başladı.SPDR S&P 500 ETF Fonu (SPY)—Sert bir darbe yedim! SPY'ın net aktif değeri (NAV), yatırımcıların şirketin sahip olduğu 12 hisse senedini satması nedeniyle 8 günde fiyatı kadar, yaklaşık %503 oranında düştü. SPY'ın NAV'ı, altta yatan hisse senedi işlem gördükçe sürekli olarak "değerlenir".
Bu, diğer halka açık pozisyonlarla ilişkili bir NAV dezavantajıdır. Sepetin içeriği panik halinde düşerse, fonun NAV zarfı da düşer:
FSCO'nun yatırımları piyasalarda olduğu için bu sorundan etkilenmediği belirtiliyor. özel Piyasalardan ziyade hesaplı ve nispeten sakin genel Takıntılı ve sıklıkla panik halindedir. Ekip, FSCO'nun NAV'ını güvence altına alan uygun koşulları dikte edebileceği özel piyasa kredileri sağlıyor.
FSCO'yu kapalı uçlu yatırım fonu (CEF) ambalajındaki bir iş geliştirme şirketi (BDC) olarak düşünün. Ama çoğu iş geliştirme şirketinden (BDC) daha iyi. FSCO, tüm sektöre göre daha düşük kaldıraç oranına ve daha düşük maliyet yapısına sahiptir. Örneğin, tanık oldu VanEck BDC Gelir ETF'si (BIZD) Nisan ayının ilk 14 gününde NAV'ı yaklaşık %XNUMX düştü!
Ancak SPY ve BIZD'de NAV serbest düşüşteyken, FSCO'nun portföyü iyi bir performans gösterdi. lâ يصدق. Kımıldamadı!
Böylesine kanıtlanmış bir geçmişe sahip olan FSCO'nun primle işlem gördüğünü tahmin edebilirsiniz. ödül NAV'ında çünkü gezegendeki her yatırımcı girmek isterdi. Fon aylık taksitler halinde %11 getiri ödüyor ve NAV'ı asla değişmiyor. Neyi beğenmedin?
aylık emeklilik geliri
Şaşırtıcı olan ise FSCO'nun ilk olarak burada Contrarian Outlook'ta ele aldığımızdan bu yana iskontolu işlem görmesidir. Aslında bunu cüzdana eklediğimizde, Ters Gelir Raporu Ekim ayında %10 indirim yaptım. Bu da bu mükemmel kutunun birinci sınıf bir buluş olduğu anlamına geliyor - dolara göre sadece 90 sente satılıyor!
Neden? Fon 10 yıldan fazla bir süredir varlığını sürdürüyor ancak yalnızca iki yıldır kapalı uçlu fon olarak halka açık olarak işlem görüyor. CEF yatırımcıları yenilikten nefret eder. Gelirin kanıtını istiyoruz Devam edecek.
Bu yüzden. Konuyu görüşmek üzere FS Global Credit Yatırımcı İlişkileri Başkanı Josh Bloom'u aradım. Peki bu muhteşem performans nasıl mümkün olabiliyor? Yakın tarihimizin en dalgalı ayı hangisiydi?
Josh bana, "Net varlık değerinin (NAV) dayanıklılığı, daha geniş hisse senedi piyasası hareketleriyle daha az korelasyon gösterme eğiliminde olan teminatlı ve yapılandırılmış kredi stratejilerine odaklanmayı yansıtıyor" şeklinde açıklama yaptı.
Portföy yöneticisi Andrew Beckman ve ekibi, krediyi "koruma" konusunda uzmandır ve kredileri farklı koruma seviyeleriyle yapılandırarak, kredi koşulları kötüleşse bile FSCO'nun parasını ilk kurtaracak konuma gelmesini sağlar. Josh, Beckman'ın zaman zaman oynaklığı azaltmak için hedge araçları kullandığını da anlattı.
Josh, "Güçlü teminatlandırma temelleri ve piyasa değerlemesine sınırlı maruz kalma da net aktif değerinin istikrarını destekledi" diye devam etti. Burada vurguladığı en önemli nokta, FSCO'nun günlük piyasa kaprislerine tabi olmayan, yüksek kalitede krediler sağlamasıdır. Bunlar, gelişmiş yatırımcıların elinde bulunan özel kredi araçlarıdır. Onlar umursamıyorlar S&P 500 herhangi bir günde düşüşteyse – getirilerini isterler!
Biz aynı zamanda gelir yatırımcısıyız. Portföyümüze FSCO'yu eklediğimizden beri Ters Gelir Raporu Ekim ayında fonun performansı sağlamdı ve NAV'da herhangi bir hareket yaşanmadı. Ancak bu durum kazanımlarımızı sınırlamadı! Aylık temettü dağıtımları sayesinde toplamda %13.1 oranında getiri elde ettik. Ve kazançlar FSCO'nun daralan indirim penceresinden fiyatlar. Bu getirilerin yıllık yüzde 23.4'ü buluyor.
Dikiz aynasından bakınca her şey harika görünüyor! Ama FS Credit için "sahadaki" koşulların nasıl göründüğünü bilmek istiyordum. اليوم. Josh şöyle açıklıyor:
"Değer bazlı fırsatlar arayan ihtiyatlı kredi seçicileri olmaya devam ediyoruz. Özel kredi çok büyük bir odak noktası olmaya devam ediyor, ancak tarife kaynaklı oynaklık nedeniyle kamu piyasaları parçalanırsa, zaman zaman bu fırsat setine yöneleceğiz."
Gelir yatırımcıları olarak bizler için FSCO büyük bir fırsat.
