Compound (COMP): Nedir? Ve kripto paralarda nasıl çalışır?

Çoğu insan borç almayı geleneksel bankalar aracılığıyla, yani bankaya gidip form doldurarak, onay bekleyerek ve belirli bir programa göre sabit bir faiz oranı ödeyerek yapmayı düşünür. Ancak Compound Finance bunu tamamen değiştiriyor. Tamamen akıllı sözleşmeler üzerinde çalışan merkeziyetsiz bir borç verme protokolüdür (DeFi). Banka yok, kredi memuru yok ve karmaşık bir başvuru süreci yok. Kripto para birimini siz sağlıyorsunuz , başkası onu ödünç alıyor ve protokol tüm süreci yönetiyor. Faiz oranları talebe göre otomatik olarak ayarlanıyor ve yeterli teminat olduğu sürece pozisyonlar süresiz olarak açık kalıyor.

COMP, sahiplerine protokolün nasıl yönetileceği konusunda oy kullanma olanağı sağlayan bir yönetim tokenidir. Protokolde bir hisse veya mevduat makbuzu değildir. Compound'daki her sonuç, akıllı sözleşme koduna, canlı piyasa koşullarına ve token sahiplerinin aldığı kararlara bağlıdır.

• Compound, kullanıcıların varlık sağladığı, teminat karşılığında borç aldığı ve protokol ayarlarını yönetmek için COMP kullandığı, zincir üzerinde çalışan bir finansal pazar yeridir.
• Borç verme ve borç alma işlemleri, merkezi bir borç verme ofisi veya sabit vade tarihleri ​​olmaksızın, akıllı sözleşmeler aracılığıyla gerçekleştirilir.
• Akıllı sözleşme hataları, tasfiye işlemleri, düşük likidite, cüzdan onayları, stablecoin sorunları ve yönetim değişiklikleri, kullanıcıların fonlarını etkileyebilir.

Compound, merkeziyetsiz bir borç verme protokolüdür ve COMP, onun yönetim tokenidir.

Compound, erken dönem merkeziyetsiz para piyasası (DeFi) faaliyetlerinin çoğunun gerçekleştiği Ethereum ağında piyasaya sürüldü . Temel mekanizmalar aynı kaldı: kullanıcılar varlıklarını bir akıllı sözleşmeye sağlıyor ve diğer kullanıcılar teminat verdikten sonra bu paylaşılan likiditeden borç alıyor.

Gerçekte ne yapacağınız, protokolün hangi tarafını kullandığınıza bağlıdır. USDC sağlamak bir borç verme işlemidir. WETH veya WBTC'yi teminat olarak kullanarak borç almak, teminatlı bir borç işlemidir. COMP sahibi olmak, bir mevduat makbuzu veya borç verme gelirine otomatik hak iddiası değil, bir yönetim tokenine maruz kalmaktır. Bu üç işlemi birlikte veya sadece birini gerçekleştirebilirsiniz ve her birinin farklı mekanizmaları ve riskleri vardır.

Compound, aşırı değerlenmiş bir merkeziyetsiz kredi (DeFi) altyapısı olarak işlev görüyor. Getiri, likidite ve borçlanmayı destekleyebilir, ancak her işlem canlı piyasa parametrelerine, sözleşme riskine ve portföyünüzü nasıl yönettiğinize bağlıdır.

Basitçe anlatmak gerekirse, birisi Compound protokolüne USDC yatırıyor. Ardından, başka birisi teminat olarak ETH veriyor ve bu USDC'yi ödünç alıyor. Akıllı bir sözleşme, tüm süreci yönetiyor, her bakiyeyi takip ediyor, her faiz oranını belirliyor ve tüm kuralları insan müdahalesi olmadan uyguluyor.

Bu tasarım, Compound'u daha geniş DeFi borç verme ve borç alma sektörünün içine yerleştiriyor. Bireysel borç verenler bireysel borç alanlarla eşleştirilmiyor; bunun yerine protokol, ortak bir pazar oluşturuyor ve faiz oranları arz, talep ve kullanıma bağlı olarak dalgalanıyor.

Bu süreçte altı temel rol yer almaktadır:

• Tedarikçi, sübvansiyonlu bir piyasaya varlık sunar.
• Borçlu, teminatlı bir garanti sunar.
• Borçlu, hesap risk limitleri dahilinde kaldığı sürece teminat olarak gösterilen varlığı çeker.
• Kullanım oranındaki değişikliklere bağlı olarak faiz oranları da ayarlanır.
• Rezervler ve tasfiye memurları, tahsil edilemeyen alacaklarla ilgilenir.
• Yönetişim, zaman içinde piyasa standartlarını değiştirebilir.

Getiri, borç alanın faizinden ve aktif oldukları protokol teşviklerinden elde edilir. Bu getiri, risksiz bir tasarruf hesabından gelmez.

Faiz Oranlarının Gerçekte Nasıl Hareket Ettiği: Compound III'teki faiz oranı modelleri, halihazırda ödünç alınan havuzlanmış varlıkların oranı olan kullanım oranına bağlıdır. Faiz oranları düşük kullanım oranlarında yavaşça yükselir ve kullanım oranı "kırılma noktası" olarak bilinen belirli bir eşiği aştığında önemli ölçüde hızlanır. %90'lık bir kullanım oranında, borçlanma pahalı hale gelir ve Plus likiditesini çekmek için teklif oranları yükselir. %20'lik bir kullanım oranında ise faiz oranları düşer. Bugün %6 yıllık getiri elde eden bir tedarikçi, borç alanlar para çekerse veya yeni likidite girişi olursa, bir sonraki hafta %2 kazanabilir.

Compound, tedarikçiyi, borçluyu, piyasayı, fiyatlandırma modelini, tasfiye memurunu ve COMP yönetim katmanını birbirine bağlar. Compound piyasayı otomatikleştirir, ancak her parçasını kurallar yönetir ve bu kurallar merkezin kar elde edip etmeyeceğini, borç alıp almayacağını, geri ödeme yapıp yapmayacağını veya tasfiye edilip edilmeyeceğini belirler.

Compound platformu, kılavuzlarda ve ürün arayüzlerinde hala görünen iki ana mimariye dayanmaktadır: cToken'lar ile Compound v2 ve izole edilmiş temel varlık piyasaları ile Compound III. Bu fark, varlık edinme, faiz getiren varlıklar ve borçlanmanın nasıl temsil edildiğini etkiler. Eski Compound eğitimlerini okuduysanız ve kafanız karıştıysa, bunun nedeni muhtemelen budur.

Compound v2'de, bir varlık sağladığınızda karşılığında cToken alırsınız. Bunu bir makbuz gibi düşünün. USDC sağladığınızda cUSDC alırsınız. Borç alanın faizi biriktikçe, cUSDC ile USDC arasındaki döviz kuru artar, bu nedenle daha sonra cUSDC'nizi geri çektiğinizde, yatırdığınızdan daha büyük bir miktarda USDC alırsınız. cToken transfer edilebilir, yani onu başka bir cüzdana taşıyabilir veya diğer kripto para alım satım protokollerinde kullanabilirsiniz.

Compound III, diğer adıyla Comet, farklı bir şekilde çalışır. Her piyasa tek bir temel varlık etrafında kurulur ve bu temel varlığı teminat sağlayarak ödünç alırsınız. cToken'lar yoktur. Bakiyeniz zincir üzerinde takip edilir ve faiz üretir. Teminatlandırılmış varlıklar borçlanma kapasitenizi artırır ancak kendi başlarına getiri sağlamazlar.

Compound III'te temel varlık olarak en yaygın örnek USDC'dir. Bu, DeFi kredi ortamını değerlendirirken stablecoin riskinin ve tasarım seçimlerinin neden önemli olduğunun bir parçasıdır. Ethereum ağı, Compound'un kullanıcı akışlarının çoğunu destekler; bu da token onaylarının ve gas maliyetlerinin her etkileşimin bir parçası olduğu anlamına gelir.

Sürüm 2'deki cToken makbuzu ve Compound III'teki temel varlık bakiyesi, her ikisi de Compound adını taşısa da, iki farklı araçtır. Eski kılavuzları okurken bunu aklınızda bulundurun.

COMP tokenı size Compound protokolü üzerinde yönetim yetkisi verir ve bu onun birincil ve tek işlevidir. Otomatik olarak borç verme geliri üretmez ve elinizde bulundurmak borç verme pozisyonu açmaz. COMP'a ihtiyaç duymadan Compound'da likidite sağlayabilir ve borç alabilirsiniz; benzer şekilde, borç verme piyasasıyla hiç etkileşime girmeden de COMP'a sahip olabilirsiniz.

COMP'u kullanarak oylarınızı başka bir adrese devredebilir, aktif teklifler üzerinde oy kullanabilir, desteklenen varlıkları, risk ayarlarını, güvenlik faktörlerini ve protokol yükseltmelerini etkileyen yönetişim kararlarına katılabilirsiniz.

Pratikte, yönetim önerileri arasında yeni bir emanet varlığı ekleme, emanet faktörlerini değiştirme, rezerv faktörlerini değiştirme veya bir protokol yükseltmesini onaylama gibi konular yer almaktadır. Her öneri belirli bir oylama sürecinden geçer ve onaylandıktan sonra, öneriler yürürlüğe girmeden önce bir zaman kilidi gecikmesine tabi tutulur; bu da kullanıcılara herhangi bir değişiklik yürürlüğe girmeden önce yanıt vermek için yeterli zaman tanır.

COMP tokenı, sahiplerine otomatik olarak bu haklardan hiçbirini vermez:

• Compound Labs veya ilgili herhangi bir şirketteki hisseler.
• Kredi ücretlerinden garantili bir pay.
• Protokol kapsamındaki bir kredi merkezi.
• Yönetim kararlarından korunma.
• Tokeni elde tutmanın karşılığında sabit bir getiri.

Ancak, yönetimsel denetim önemli ekonomik sonuçlar doğurabilir. 2024'te Proposition 289 ve goldCOMP etrafındaki tartışma, oy gücü, teşvikler ve kamu güveni uyumsuz olduğunda Hazine önerilerinin nasıl güvenlik ve koordinasyon sorunları yaratabileceğini göstermiştir.

Compound, DeFi kredi alanında köklü bir para piyasası protokolüdür ve kaldıraçlı borçlanma ve değişken faiz oranlı kredilendirme konusunda uzmanlaşmıştır. Compound, Aave, Morpho, Spark ve diğer kredilendirme sistemlerine benzer, ancak her protokol piyasalar, teminat, fiyatlandırma, risk kontrolleri ve kullanıcı deneyimi konusunda farklı tercihler yapar.

Aave daha popüler bir rakip olarak kabul ediliyor. Her ikisi de teminatlı ve değişken faizli kredileri destekliyor, ancak piyasa tasarımı, desteklenen varlıklar, yönetişim yolları ve tasfiye riskleri açısından farklılık gösteriyorlar. Aave, izole ve çapraz teminatlı piyasalarda çoklu varlık borçlanmasını desteklerken, Compound III her piyasayı onaylanmış teminat türleriyle tek bir temel varlık etrafında odaklıyor.

Pratik karşılaştırma şu sorularla özetlenebilir:

• Hangi varlıklar ve ağlar desteklenmektedir?
• Piyasa tek bir temel varlık etrafında mı izole edilmiş durumda, yoksa birden fazla varlık üzerinden borçlanmaya izin veriyor mu?
• Teminat faktörleri ve tasfiye eşikleri nasıl belirlenir?
• Canlı yayın merkezini izlemek ne kadar kolay?
• Risk kriterlerindeki değişiklikleri kontrol eden yönetim süreci nedir?

Morpho, mevcut borç verme likiditesine ek geliştirmeler getirmesiyle öne çıkıyor. Spark ise DAI ve USDS piyasalarına bağlanması nedeniyle stablecoin getiri karşılaştırmalarında yer alıyor. Bu protokollerin hiçbiri evrensel bir kazanan yaratmıyor. Doğru seçim, o anki piyasa koşullarını , borç verdiğiniz veya borç aldığınız varlık türünü ve canlı bir pozisyonu ne kadar izlemek istediğinizi anlamaya bağlıdır.

Compound köklü bir platform olsa da, bu tamamen güvenli olduğu anlamına gelmez. Akıllı sözleşmelerdeki hatalar, oracle arızaları, tasfiye işlemleri, cüzdan hataları, yönetim değişiklikleri ve piyasa baskıları kullanıcıların fonlarını etkileyebilir.

Teminatla ilişkili riskler, bariz tasfiye senaryosunun ötesine uzanmaktadır. DeFi dünyasında borç verme, farklı protokoller, varlıklar ve platformlar arasında gizli bağımlılıklar yaratabilir. Bazen, Polymarket gibi önde gelen tahmin pazarları, DeFi yönetişim olayları için canlı olasılık tahminleri göstererek, token sahiplerinin tartışmalı bir teklifin sonucunu nasıl tahmin ettiklerine dair kabaca bir fikir vermektedir.

Başlıca somut riskler şunlardır:

• Akıllı sözleşme hataları, para yatırma işlemlerini, bakiyeleri veya piyasa mantığını etkileyebilir.
• Oracle sorunları, protokolün okuduğu güvenlik değerlerini bozabilir.
• Fiyatlar pozisyonunuzun aleyhine hareket ettiğinde tasfiye hızla gerçekleşebilir.
• Yönetim, zaman gecikmesi (zaman kilidi) kullanarak parametreleri değiştirebilir veya sözleşmeleri güncelleyebilir.
• Cüzdan onayları, incelenmedikleri takdirde amaçlanandan daha fazla para gösterebilir.
• Stablecoin'ler, Compound'dan bağımsız olarak ihraççı, rezerv, geri ödeme ve piyasa risklerini üstlenir.
• Kullanıcıların çıkış yapma ihtiyacı çok acil olduğunda likidite azalabilir.
• Kullanım ve protokol teşviklerindeki değişikliklerle birlikte değişken yıllık getiri oranı (APY) önemli ölçüde düşebilir.

Cüzdan onayları, bu risk katmanının hafife alınan bir parçasıdır. Ethereum'da bir cüzdan bağlayıp bir işlemi onayladığınız her seferde, düğüme özel izinler verirsiniz. Bu izinler otomatik olarak sona ermez. Önceki oturumlardan kalan eski onaylar, fonların risk altında kalmasına neden olabilir. Kendi kendine saklama özelliğine sahip cüzdanların nasıl çalıştığı ve hangilerinin DeFi kullanımı için en uygun olduğu konusunda net bir fikir edinmek için, bu kendi kendine saklama özelliğine sahip kripto cüzdanlarını karşılaştırmak size bu süreçte yardımcı olabilir.

Kullanıcılar, küçük miktarlarla başlayarak, yalnızca resmi arayüzleri kullanarak, imzalamadan önce onayları inceleyerek ve fiyat hareketlerinden sonra teminat oranlarını izleyerek bu riskin bir kısmını yönetebilirler. Bununla birlikte, piyasa, yönetişim ve sözleşme riskleri her halükarda mevcuttur.

En yüksek görünen yıllık getiri (APY) başlangıç ​​noktası değildir. Piyasa, teminat faktörü, temel varlık ve tasfiye eşiği daha önemlidir. Bu ayrıntıları yanlış anlarsanız, APY rakamı anlamsız hale gelir.

Bazı kullanıcıların Compound'u kullanmadan önce dijital varlıklar edinmeleri gerekir. Kripto para alım satım rehberi, kripto para birimleri satın almak için en iyi platformları sunmaktadır. Varlıklar edinildikten sonra, Compound'un işlemleri kontrol eden cüzdandan doğrudan onay alması gerektiğinden, kendi kendine saklama cüzdanı gereklidir.

İyi bir başlangıç ​​dizisi şöyle görünür:

• Cüzdanı bağlamadan önce Compound uygulamasının resmi URL'sini kontrol edin.
• Ağı, piyasayı, temel varlığı ve desteklenen teminatı kontrol edin.
• Güncel kredi faiz oranını (arz oranı), borçlanma faiz oranını, teminat faktörünü ve tasfiye eşiğini kontrol edin.
• Sadece ana para ve planlanan işlem için gerekli miktar konusunda anlaşın.
• Daha büyük miktarlara geçmeden önce, ödünç verme veya alma işlemine küçük bir miktarla başlayın.
• Teminat garantisini daha sonra takip edin. Fiyat hareketleriFiyat değişiklikleri ve yönetim güncellemeleri.
• Deneme süresi tamamlandıktan sonra eski cüzdan onaylarını iptal edin.

USDC ile işlem yapan kullanıcılar, cüzdan ve ağ seçeneklerinin ücretleri, onay limitlerini ve geri ödeme seçeneklerini nasıl etkilediğini anlamalıdır. USDC kılavuzu, ağlar, rezerv yapısı ve DeFi'de USDC kullanmadan önce kontrol edilmesi gerekenler hakkında temel ayrıntıları kapsar. Cüzdan, Compound'u kullanılabilir hale getirir, ancak işlem incelemesi ve kurtarma ifadesi güvenliğinin tüm sorumluluğunu size bırakır.

Bileşik parametreler, desteklenen dağıtımlar, fiyatlandırma, teşvikler ve arayüz uyarıları değişebilir. Herhangi bir işlemi imzalamadan önce son doğrulama resmi uygulama ve kişisel cüzdanınız üzerinden gerçekleştirilir.