Bitcoin yarılanması: Nedir ve Bitcoin fiyatını nasıl etkiler?

Bitcoin yarılanması, arzda programlanmış bir azalmadır. Her 210,000 blokta bir, madencilere ödenen yeni Bitcoin miktarı yarıya iner. Bu yarılanma mevcut coinleri değiştirmez, işlem ücretlerini düşürmez veya belirli bir fiyat hareketini garanti etmez.

2024'teki yarılanma, 840,000 numaralı blokta blok ödülünü 6.25 BTC'den 3.125 BTC'ye düşürdü. Bir sonraki yarılanmanın 2028'de, 1,050,000 numaralı blokta gerçekleşmesi tahmin ediliyor. Her yarılanmadan sonra günlük yeni arz azalıyor, ancak bunun piyasa daralmasına yol açıp açmayacağı talep, ETF akışları, madenci satışları ve makroekonomik koşullar gibi faktörlere bağlıdır. Protokol bu faktörlerin hiçbirini kontrol etmiyor.

• O nedir? Bitcoin yarılanması, madencilere her 210,000 blokta ödenen blok ödülünü azaltır.
• Ne gibi değişiklikler var? Yeni kripto paraların piyasaya sürülmesi yavaşlarken, piyasa talebi, ETF akışları ve madencilerin davranışları gibi faktörler belirleyici olmaya devam ediyor. Bitcoin fiyatı.
• Başlıca riskler veya sınırlamalar. Yarılanma, Bitcoin'i daha ucuz, daha güvenli hale getirmeden veya daha yüksek bir fiyatı garanti etmeden arzı azaltabilir.

Bitcoin yarılanması, her 210,000 bloktan oluşan dönemden sonra madencilere ödenen yeni coin miktarını yarıya indirir. Bu, her blokta yeni oluşturulan bitcoinler olan blok ödülleri için geçerlidir, ancak işlem ücretleri, zaten dolaşımda olan coinler veya oylama veya yazılım güncellemeleri gerektiren herhangi bir kural için geçerli değildir. Hedef blok yüksekliğine ulaşıldığında, ağdaki her tam düğüm otomatik olarak yeni, daha düşük desteği uygular. Eski miktarı talep eden herhangi bir madencinin bloğu reddedilir.

Bu uygulamanın detayları önemlidir. Yarılanma genellikle "olay" olarak tanımlanır ve Bitcoin'e dışarıdan bir şey olduğu izlenimini verir. Ancak bu doğru değildir. Bu kural, protokolün ilk gününden itibaren yazılmıştır ve ağ o zamandan beri bir sonraki yarılanmaya doğru blokları saymaktadır.

Piyasa, bir yarılanmaya güçlü tepki verebilir, ancak bu tepki, protokol davranışındaki herhangi bir değişiklikten ziyade, kripto para yatırımcılarının beklentileri , medya haberleri ve likidite koşullarından kaynaklanır. Madencilere ulaşan yeni coin miktarı günlük olarak azalacaktır. Bununla birlikte, piyasanın bundan mı yoksa ETF akışlarından, genel faiz oranlarından veya belirli bir haftadaki borsa bakiyelerinden mi daha çok endişe duyduğu tamamen ayrı bir sorudur.

Bitcoin, halving tarihlerini takvim tarihlerine göre belirlemez. Bunun yerine, blok yüksekliğine göre belirler; bu nedenle, hedef blok gerçekten çıkarılana kadar her halving geri sayımı sadece bir tahmindir.

Bitcoin Core ana ağ parametreleri, ödül yarılanma dönemini 210,000 blokta tanımlar. Ödül fonksiyonu, tamamlanan yarılanma sayısını başlangıç ​​ödülüne uygulayarak, her dönemde ödemeyi yarıya indirir.

Bu mekanizmayı anlamadan önce, beş temel terimin açıklığa kavuşturulması gerekmektedir:

Bloklar , yaklaşık her 10 dakikada bir zincire eklenen, onaylanmış Bitcoin işlemlerinin gruplarıdır.

Blok ödülü , blok içinde oluşturulan ve piyasaya sürülen yeni Bitcoin sayısıdır. Bu sayı, yarılanma ile azaltılır.

Toplam blok ödülü, blok ödülü artı işlem ücretleridir. Madencilerin fiilen aldığı miktar budur.

Zorluk seviyesini ayarlamak , madencilik gücü artıp azalırken ortalama blok süresini 10 dakikaya yakın tutar.

Tam düğümler, bu kuralı uygulayan programlardır; sadece madenciler değil, Bitcoin düğümü çalıştırmak için doğrulama kodunu çalıştıran herhangi bir katılımcı da bu kapsama girer.

Çoğu giriş niteliğindeki açıklamada yapılan hata, blok ödülü ile toplam blok ödülü arasındaki ayrımda yatmaktadır. İnsanlar " Madenciler blok başına 3.125 Bitcoin kazanır " dediğinde, (yeni) blok ödülünü kastediyorlar. Ancak gerçek ödeme daha yüksektir çünkü işlem ücretleri de dahildir. Blok ödülleri gelecek dönemlerde azaldıkça bu fark giderek daha önemli hale gelir. İşlem ücretleri yarılanmadan etkilenmez, bu nedenle madencilerin gelirindeki işlem ücretlerinin payı her döngüde göreceli olarak önem kazanır.

Yarılanma süreci basittir. Bitcoin 210,000 blok sayısına ulaştığında, ödül tabanı güncellenir, madenciler azaltılmış ödüle ek olarak ücret toplamaya devam eder, günlük yeni arz azalır ve bir sonraki yarılanma başlar. 21 milyon coin'lik maksimum arz ise süreç boyunca değişmeden kalır.

Bitcoin yarılanma tarihleri, takvim tarihleri ​​yerine esasen blok kilometre taşlarıdır. Protokol, blok yüksekliğini takip eder. Cüzdanlar, işlem platformları, medya kuruluşları ve piyasalar takvim zamanına göre çalışırken, bu da tarihleri ​​pratikte anlamlı kılar; ancak yarılanma tarihi her zaman blok ilerlemesinden türetilir ve asla önceden belirlenmez. Bu nedenle, bir sonraki yarılanmanın tam olarak ne zaman gerçekleşeceği tahmin edilemez.

Aşağıda listelenen dört tarihi yarılanma olayı, Blok Gezgini kayıtlarına dayanmaktadır. 2028 yarılanması, 1,050,000 numaralı bloğu hedefleyen bir tahmindir.

2028 tahmini, 1,050,000. bloğa yaklaştıkça daha doğru hale gelecektir. Ortalama blok süreleri sürekli bir dönem boyunca 10 dakikadan biraz daha hızlı olursa, yarılanma olayı başlangıçta tahmin edilenden haftalar veya aylar önce gerçekleşebilir. Öte yandan, daha yavaş bloklar bunu geciktirecektir. 2028 için kesin bir tarih gösteren geri sayım sayaçları bugün önemli ölçüde belirsizlik içermektedir. Bunlar, mevcut ortalama blok süresinin ekstrapolasyonuna dayanmaktadır ve sabit bir zaman çizelgesini okumazlar.

2024 Bitcoin yarılanması, 20 Nisan 2024 tarihinde UTC saatiyle 840,000 numaralı blokta gerçekleşti. ViaBTC bu tarihi bloğu kazarak madencilik ödülünü 6.25 BTC'den 3.125 BTC'ye düşürdü ve böylece beşinci yarılanma döneminin başlangıcını işaretledi.

Bu sınıflandırmayla aynı zamana denk gelen birkaç önemli olay yaşandı:

840,000 numaralı blok, toplam 37.62561499 BTC tutarında işlem ücreti içeriyordu ve bu da madencilerin, tek başına 3.125 BTC olan yeni yarılanma ödülünü çok aşan toplam bir ödül almasına neden oldu. Bu artış, tıkanıklık ve yarılanma bloğuyla birlikte piyasaya sürülen yeni bir Bitcoin token protokolü olan Runes protokolünden kaynaklandı ve blok alanı talebinde geçici bir artışa yol açtı. Bu doğal bir tıkanıklık olayı değildi ve sonraki bloklarda işlem ücretleri tekrar azaldığı için devam eden işlem ücreti gelirleri için yeni bir temel oluşturmadı.

Bu olay, blok ödülünün düştüğü anda blok alanı talebinin hızla artabileceğini ve Bitcoin'in alt katmanındaki yeni faaliyetlerin, önceki döngülerde belirgin olmayan talep koşulları yaratabileceğini göstermiştir.

Borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) bağlamı da burada benzer şekilde önem taşıyor. Ocak 2024'te, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Nisan ayındaki yarılanmadan birkaç ay önce, belirli Bitcoin spot ETP'lerinin listelenmesini ve işlem görmesini onayladı. Bu onay, 2012, 2016 veya 2020'de mevcut olmayan kurumsal bir erişim kanalı oluşturdu. Spot ETP'lere büyük miktarda giriş, madencilerden gelen yeni arzı perakende talebinden daha hızlı bir şekilde absorbe edebilir ve böylece madenci satışlarından kaynaklanan arz baskılarının piyasadaki hareketini değiştirebilir. Dahası, eski coinleri elinde bulunduran uzun vadeli yatırımcılar, yarılanma takviminin kontrol edemediği başka bir arz tarafı değişkeni ekler.

Dolayısıyla, 2024 döngüsü önceki döngülerin basit bir tekrarı olarak okunamaz.

Yarılanma, doğrudan Bitcoin madencilerini etkileyen ve blok düzeyindeki ödül azalması nedeniyle etkilerini ilk hissedenler olan önemli bir olaydır. 2024 yarılanmasının ardından madencilik ödülü blok başına 3.125 BTC'ye düştü ve 2028 yarılanmasından sonra 1.5625 BTC'ye ulaşması bekleniyor. Madencilik operasyonları için en büyük zorluklar, protokolün güç tabanının gerçek enerji maliyetleriyle kesiştiği noktada ortaya çıkıyor.

Madencilerin geliri sadece ödülle sınırlı değildir; ayrıca ücretler de tahsil edilir ve ödüller azaldıkça ücretlerin payı nispeten daha önemli hale gelir. Bununla birlikte, ücretler değişkendir ve kaybedilen ödül gelirini otomatik olarak telafi etmek için güvenilemez. Ücretlerin gelecekteki dönemlerde sürdürülebilir bir telafi sağlayıp sağlayamayacağı yapısal bir soru olarak kalmaktadır. Bir madencilik operasyonunun yarılanmadan sağ çıkıp çıkamayacağını belirleyecek değişkenler şunlardır:

• Elektrik fiyatı ve sözleşme yapısı.
• ASIC cihaz verimliliği ve cihaz nesli.
• Hosting, soğutma ve fatura giderleri.
• Madencilik havuzu ücretleri ve ödeme yöntemi.
• Gelirin elde edildiği anda Bitcoin'in yerel para birimi cinsinden fiyatı.
• Mevcut koşullar altında ağ zorluğu ve hash fiyatı.

Daha küçük madencilik şirketleri, enerji sözleşmelerinde pazarlık güçleri daha az olduğu, finansman seçenekleri sınırlı olduğu ve verimlilik eğrilerine ayak uydurmak için ekipmanlarını her zaman yeterince hızlı bir şekilde yükseltemedikleri için, yarılanmanın etkisini genellikle ilk hissedenlerdir. Buna karşılık, daha büyük, halka açık madencilik şirketleri, sermaye piyasalarını yükselterek, tesislerini daha ucuz enerji bölgelerine taşıyarak veya yakındaki altyapı gelir akışlarına genişleyerek yarılanmanın etkisini bazen absorbe edebilirler. Hatta bazıları, yarılanmadan sonra madencilik marjları daraldığı için özellikle yapay zeka hesaplama ve veri merkezi sözleşmelerine yönelmiştir.

Hash oranı, çoğu kullanıcının izlediği ağ genelinde bir göstergedir, ancak tüm hikayeyi anlatmaz. Hash oranı, bireysel madencilik işlemlerinin karlılığı düşse bile yüksek kalabilir çünkü daha verimli madenciler çalışmaya devam ederken, daha az verimli olanlar durur. Madencilik zorluğu, ağdaki aktif işlem gücünü yansıtacak şekilde ayarlanır; bu da sermaye yüksek verimli donanıma ve ucuz güç kaynaklarına yöneldiğinde, ödüllerin azaldığı bir ortamda bile zorluğun neden yüksek kaldığını açıklar.

Uzun vadeli güvenlik sorusu, işlem ücreti gelirlerinin gelecekteki dönemlerde ödül teşvikinin yerini alacak kadar derin ve güvenilir hale gelip gelmeyeceğidir. Bitcoin'in tasarımı bunun gerçekleşeceğini varsayıyor, ancak her yarılanma döngüsünde bunun kanıtı açık bir değişken olarak kalıyor. 2028 yarılanmasından kaynaklanan en acil risk, madenciliğin durması değil, ekonomik faktörlerin hash oranını en büyük ve en verimli operatörlere doğru itmesi ve madencilik sektöründeki endüstriyel yoğunlaşmayı daha da artırmasıdır.

Bitcoin yarılanması hakkındaki bilgi, kullanıcılar bunu garantili getirilere giden bir geri sayım olarak algıladığında işe yaramaz, hatta zararlı bile olabilir.

Yarılanma olayı, yeni Bitcoin'in ne zaman ve ne kadar düşeceğini size söyleyebilir. Ancak, herhangi bir günde Bitcoin'in en uygun fiyatını, pozisyon büyüklüğünüz için kaldıraç kullanımının uygun olup olmadığını veya 1,050,000. bloktan önce satın almanın sonrasında satın almaya göre daha iyi sonuçlar verip vermeyeceğini belirleyemez. Bu sınırlamalar dahilinde çalışmak için şu yönergeleri izlemeniz gerekir:

• Protokolün gerçeklerini fiyatlandırmaya ilişkin görüşlerden ayırın ve her ikisine dayanarak herhangi bir işlem yapmadan önce bunları değerlendirin.
• Zamanlamanın kritik olduğu durumlarda takvimdeki geri sayımı değil, blok hedefini kontrol edin.
• Grafiklerdeki döngü tahminlerine dayalı kaldıraçlı pozisyonlardan kaçının.
• Kaydetme işlemini satın alma işleminden önce yapın, sonrasında değil.
• Maruz kalma seviyenizi dört yıllık gürültü döngüsüne göre değil, gerçek risk toleransınıza orantılı olarak belirleyin.

Kripto para ticaretinin mekaniğini anlayan ve yine de Bitcoin'e yatırım yapmak isteyen herkes, hesap açmaya karar vermeden önce kripto para borsalarını ücretler, para çekme desteği ve hesap güvenliği açısından karşılaştırmalıdır. Bir sonraki karar ise saklama yöntemidir. Kripto paranızı bir borsada bırakmak, o borsanın doğasında var olan riskleri beraberinde getirir. Kendi kendine saklama ise anahtar yönetimi gerektirir. Kripto cüzdanlarının temelleri ve soğuk depolama kılavuzu, bu dengeyi pratikte göstermektedir.