Curve Finance Başlangıç ​​Kılavuzu: Likidite Havuzları, Kredilendirme ve Risk

Curve Finance, benzer fiyatlara ve minimum kaymaya sahip stablecoin'ler ve kripto paralar arasında takas işlemlerini kolaylaştırmak için tasarlanmış merkeziyetsiz bir borsadır. Genel borsalar tüm token çiftlerini aynı şekilde ele alırken, Curve özellikle yaklaşık olarak eşit değere sahip varlıklar arasında geçiş yapma zorluğunu ele almak için tasarlanmıştır; örneğin USDC'den USDT'ye veya Wrapped Ether'den normal Ether'e dönüştürme gibi.

Protokol, takas işlemlerine ek olarak yönetişim, stablecoin'ler ve borç verme özelliklerini de içerecek şekilde genişledi. CRV, yönetişim ve teşvik token'ıdır. veCRV, kullanıcılara oy gücü ve ödül artışı sağlayan kilitli versiyonudur. crvUSD, Curve'ün stablecoin'idir. LlamaLend ise ayrı bir borç verme katmanıdır. Her bileşen faiz getirir ancak aynı zamanda ayrı bir risk seti de içerir.

Bu kılavuz, her bir parçanın nasıl çalıştığını, yeni başlayanların sıklıkla yanlış anladığı noktaları ve paranın gerçekten nerede kaybedilebileceğini açıklamaktadır.

• Curve Finance, yakınlaşan fiyatlara sahip stablecoin havuzları ve kripto varlıkları arasında takas ve likidite sağlama amacıyla kullanılan bir DeFi protokolüdür.
• Bu, yatırımcılara benzer varlıklar için daha derin zincir içi likidite sağlarken, likidite sağlayıcılarına da komisyon ve token ödülleri kazanma imkanı sunar.
• Havuz bakiyeleri, akıllı sözleşmeler ve ayrıştırma (depeg'ler) veValinin onaylarıAncak, yönetim teşvikleri kayıplara da yol açabilir.

Curve, benzer değerlerde işlem görmesi gereken varlıklar için tasarlanmış özel bir otomatik piyasa yapıcıdır. Başlıca işlem çiftleri arasında USDC, USDT, DAI, Wrapped Bitcoin, Wrapped Ether ve likit staking tokenları yer almaktadır. Küresel bir token pazarı olarak tasarlanmamıştır; Uniswap'te olduğu gibi burada ölü altcoin çiftleri bulamazsınız.

Bu dar Curve tasarımı, DeFi içinde ona özel bir rol kazandırıyor. Stablecoin yatırımcıları hassas fiyatlandırmaya ve düşük işlem ücretlerine ihtiyaç duyar. Borç verme protokolleri derin teminatlı likiditeye ihtiyaç duyar. Likidite sağlayıcıları, varlıkların birlikte hareket ettiği havuzlar ister; bu da bir tokenin büyük miktarda tutulması ve diğerinin değer kaybetmesi riskini azaltır.

Curve, Ethereum ve diğer EVM uyumlu ağlarda faaliyet göstermektedir. Mevcut protokol ailesi Curve DEX, crvUSD ve LlamaLend'i içermekte olup, bu da onu bir takas platformu ve daha geniş bir stablecoin likidite ekosistemi haline getirmektedir.

Curve'ü ilk kez kullananlar için, benzer değere sahip varlıkları zincir üzerinde taşımaya yönelik bir altyapı olarak anlamak en doğrusudur. Havuz hesaplamalarının nasıl çalıştığını, CRV teşviklerinin neden var olduğunu ve borç verme katmanının nerede bulunduğunu anladığınızda, risk değerlendirmesi çok daha kolay hale gelir.

Uniswap gibi standart bir otomatik para çekme makinesi (AMM) platformunda USDC'yi USDT ile takas ettiğinizde, fiyat her işlemde dalgalanır. Satın alma miktarı ne kadar büyükse, aldığınız döviz kuru o kadar kötü olur. Her birinin tam olarak bir dolar değerinde olduğu varsayılan dijital varlıklar olan stablecoin'ler için bu fiyat oynaklığı, büyük ölçekte israf ve maliyetlidir.

Curve platformu, havuzun ne kadar dengeli olduğuna bağlı olarak standart AMM platformlarından farklı davranan özel bir fiyatlandırma formülü olan StableSwap'i kullanarak bu sorunu çözüyor.

Standart sabit ürünlü bir AMM platformu, her işlem havuzun dengesini bozdukça daha pahalı hale gelir. Öte yandan, sabit toplamlı bir model, sabit bir fiyatı korur ancak bir varlık havuzdan kaybolursa tamamen tükenebilir. Curve'ün StableSwap'ı bu iki davranışı birleştirir: varlıklar dengede olduğunda sabit toplamlı bir modele yakın kalır ve dengesizlikler arttığında sabit ürünlü bir modele doğru kayar.

Curve'ün StableSwap tasarımında, formül, dengeye yakın sabit bir toplamın davranışını, dengesizlik arttıkça sabit bir çarpımın korumasıyla birleştirir.

Şöyle görselleştirin: Havuzda her varlıktan yaklaşık olarak eşit miktarda bulunduğunda fiyat eğrisi neredeyse düzdür, daha sonra bir taraf kıtlaştığında dikleşir. Yatırımcılar düz alandan faydalanır. Likidite sağlayıcılar bunu mümkün kılan varlıkları sağlar ve koşullar değiştiğinde dengesizlik riskini üstlenir.

Yeni başlayanlar için önemli nokta : Curve platformu normal şartlar altında stablecoin takasları için etkilidir, ancak bu verimliliğin geçerli olması için havuzun zaten dengelenmiş olması gerekir. Bu nedenle, büyük bir takas veya para yatırma işlemi yapmadan önce havuzun bakiyesini kontrol etmek isteğe bağlı değil, şarttır.

Curve platformunda birisi USDC'yi USDT ile takas ettiğinde, işlem her iki varlığı da tutan akıllı bir sözleşme olan likidite havuzu üzerinden yönlendirilir. Bu varlıkları yatıran kişiler likidite sağlayıcılarıdır (LP'ler). Havuzun fonlamasını sürdürmeleri karşılığında takas ücretlerinden pay alırlar.

Curve havuzları, perakende borsalarından daha geniş bir pazara hizmet vermektedir. Borç verme ürünü geliştiricileri, stablecoin ihraççıları ve DeFi uygulamaları, ürünleri için derin likidite elde etmek amacıyla Curve'ü kullanmaktadır. Bu durum, Curve'ü sadece borsa kategorisine değil, daha geniş merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemine yerleştirmektedir.

Stablecoin havuzları bunun en iyi örneklerinden biridir. DeFi uygulamalarında gezinen bir kullanıcı, stablecoin'ler etrafında oluşturulmuş bir havuz aracılığıyla DAI'yi USDC ile takas edebilir. USDT de aynı havuz risk değerlendirmesine tabidir, çünkü rezerv, ihraççı ve ayrıştırma varsayımları varlığı yatıran herkesi etkiler.

Curve ayrıca Ether Encapsulated ve Liquid Stacking çiftleri de dahil olmak üzere Ethereum ekosistemine bağlı havuzları desteklemektedir. Bu havuzlar, benzer ekonomik risklere sahip tokenlar arasında geçiş yapan kullanıcılar için sürtünmeyi azaltır, ancak zarfın, staking türevlerinin, ihraççının veya köprünün doğasında bulunan riskleri ortadan kaldırmaz.

Stableswap-NG, en yeni havuzlama standardıdır ve düzenli havuzlar, meta havuzlar, havuz fabrikaları, metrikler, matematiksel sözleşmeler, teklifler ve Oracle desteği ekler. Kullanıcılar için pratik kontroller daha basittir: Her Curve havuzunun aynı risk profiline sahip olduğunu varsaymadan önce havuzun tam varlıklarını, bakiyesini, yönetim kontrollerini ve ödül kaynağını inceleyin.

CRV, Curve'ün yönetim ve teşvik tokenıdır. veCRV ise CRV'lerinizi belirli bir süre için kilitlediğinizde aldığınız tokendır. Bu iki token birlikte, hangi havuzların emisyon alacağını ve dolayısıyla hangi protokollerin daha düşük maliyetle likidite çekebileceğini belirler.

CRV tokenına sahip olmak, protokolün kendisini kullanmaktan farklıdır. Token, likidite sağlayıcılarının (LP'ler) getirilerini belirleyen teşvik katmanının arkasında yer alır; ancak stablecoin ticareti yapmak isteyen bir kullanıcının herhangi bir CRV'ye sahip olması veya onu kilitlemesi gerekmez.

CRV, protokol kapsamında üç temel işlevi yerine getirir:

• Bu, sahiplerine Curve DAO'nun yönetimine katılma yolu sunar.
• Oy gücü ve ödül artışları elde etmek için veCRV'de kilitlenebilir.
• Seçilen likidite havuzlarını canlandırmak amacıyla çeşitli ölçütler üzerinden yayınlanmaktadır.

CRV kilidi, belirli bir süre için likiditeden vazgeçmek anlamına gelir. veCRV devredilemez, kilit süresi sona yaklaştıkça azalır ve sahibine metrik ağırlıkları üzerinde oy kullanma ve CRV ödüllerinde artış talep etme olanağı sağlar. Kilit süresi ne kadar uzun olursa, yatırılan miktar o kadar fazla veCRV üretir. Bireysel kullanıcı için denge basittir: daha uzun kilit süresi daha fazla etki ve daha yüksek artış anlamına gelir, ancak tokenlar kilit süresi sona erene kadar erişilemez kalır.

Curve'ün ölçüm sistemi, veCRV oylarına göre CRV emisyonlarını toplayıcılara yönlendirir. Curve'ün ölçüm ve basım sözleşmeleri kapsamında, GaugeController ve Minter, oylama eğilimlerine göre CRV ödüllerini tahsis eder, dağıtır ve basar.

Bu durum, Eğri Savaşları olarak bilinen bir dinamik yaratır. Protokoller, havuzlar ve meta-yönetişim projeleri, tercih ettikleri havuzların Plus CRV emisyonlarını alabilmesi için veCRV oylama gücü için rekabet eder. Convex Finance bu bağlamda önem kazanmıştır çünkü birden fazla yatırımcıdan CRV ve oylama gücünü bir araya getirerek, harici protokollerin doğrudan veCRV sahibi olmalarına gerek kalmadan metrik etkiye erişmelerini kolaylaştırır.

Daha geniş DAO yönetişim kategorisi, kripto paralar genelinde token sahibi yönetişiminin nasıl işlediğine dair bir bağlam sağlar . Curve'ün modeli daha spesifiktir çünkü oylama kilitleri, metrikler, artışlar ve oylama teşvikleri gerçek zincir üstü likiditeyi yeniden yönlendirir; yanlış oylama riskleri bir forum anketine göre daha somuttur.

CRVUSD, Curve'ün merkeziyetsiz stablecoin'idir. LlamaLend ise Curve'ün emanet ve tasfiye mekanizmaları etrafında inşa edilmiş borç verme katmanıdır. Bu iki ürün, Curve'ü sadece bir takas platformu olmaktan öteye taşıyarak kapsamlı bir stablecoin ve borç verme ekosistemine dönüştürüyor.

Curve'ün stablecoin altyapısı, sertifikalı kripto para teminatı karşılığında crvUSD basımına dayanmaktadır; LLAMMA adlı özel bir otomatik piyasa yapıcı (AMM) ise borçlunun pozisyonu zayıflamaya başladığında teminatı yeniden dengeleme görevini üstlenir.

crvUSD'nin en benzersiz özelliklerinden biri LLAMMA mekanizmasıdır. Çoğu borç verme protokolünün yaptığı gibi, teminat belirli bir eşiğin altına düştüğünde pozisyonu tek bir adımda tasfiye etmek yerine, LLAMMA yumuşak tasfiye kullanır. Teminat, oracle fiyatı kullanıcı tanımlı bir aralıkta düştükçe kademeli olarak dönüştürülür. Pozisyon, tek bir işlemde tamamen silinmek yerine zaman içinde küçülür. Bu yaklaşım, yavaş hareket eden piyasalardaki borç alanlar için daha az serttir, ancak tasfiye risklerini tamamen ortadan kaldırmaz; sadece doğasını ve biçimini değiştirir.

PegKeeper sözleşmeleri, likidite havuzlarına para yatırarak veya çekerek sabitlemeyi sağlamak için önceden basılmış CRVUSD token'larını kullanır. Bu mekanizma fiyat baskısının bir kısmını absorbe edebilir, ancak CRVUSD'yi risksiz hale getirmez.

LlamaLend, genel amaçlı bir kredi uygulamasından ziyade, ayrı bir finansal pazar yerine daha çok benziyor. Curve'ün kredi pazarlarında kullanıcılar, token karşılığında crvUSD ödünç alabilir veya crvUSD karşılığında token ödünç alabilirler ve her pazar yeri diğerlerinden izole kalır.

Curve Finance, Uniswap, Balancer ve merkezi borsalar arasında doğru platformu seçmek, varlık çiftinin türüne, kabul edilen fiyatın etkisine, saklama tercihine ve itibari para birimine erişimin denklemin bir parçası olup olmadığına bağlıdır.

Curve ve Uniswap, her ikisi de merkeziyetsiz borsalar (DEX) olsa da, farklı pazarlarda uzmanlaşmışlardır. Uniswap, büyük ölçekli token keşfi ve uzun kuyruklu spot piyasalarında öne çıkarken, Curve ise etkili bir şekilde korelasyonlu varlık çiftlerini yönetir. Uniswap üzerinden stablecoin takas etmek özünde yanlış olmasa da, aynı işlem boyutu için Curve'e kıyasla genellikle daha yüksek bir fiyat etkisiyle karşılaşırsınız.

Balancer, ağırlıklı havuzları ve çoklu varlık havuzlarını destekleyerek bu modeller arasında arabuluculuk yapar ve Curve'ün özellikle stablecoin'ler için tasarladığı yapıda desteklenmeyen portföy tarzı likidite merkezleri için kullanışlı hale gelir.

Merkezi borsalar (CEX'ler) ayrı bir kategoriye girer. Fiat para birimi kullanarak CRV satın almak isteyen bir kullanıcı, hesap tabanlı bir platformda bunu daha kolay bulacaktır. Kripto Para Borsası Merkezi, bu kullanım durumuna hitap eden önde gelen platformları kapsar. Cüzdanından doğrudan stablecoin takas eden bir kullanıcı , Curve'ün temel kullanım durumuna girer; hesap, KYC prosedürleri veya herhangi bir para yatırma zorluğuna gerek duymaz.

Curve'ü kullanmak, para transferi yapmadan önce rota, havuz ve cüzdan izinlerini doğrulamak da dahil olmak üzere ekstra dikkat gerektirir. Temiz bir borsa ekranı, hatalı bir rotayı, sahte bir ön yüzü, bağlantısı kesilmiş bir varlığı veya sözleşmeye amaçlanandan daha fazla erişim sağlayan bir yetkilendirmeyi gizleyebilir.

Her zaman güvenilir bir kaynaktan gelen resmi Curve alan adını kullanarak başlayın. Reklamlardan, uygulama mağazası arama sonuçlarından veya doğrudan mesajlardan gelen bağlantıları takip etmeyin. Ağın, havuz varlıklarının ve beklenen çıktının niyetlerinizle eşleştiğini doğruladıktan sonra cüzdanınızı bağlayın.

Önemli bir döviz işlemi, para yatırma veya borç alma işlemi yapmadan önce lütfen şu kontrol listesini izleyin:

• Cüzdanı bağlamadan önce URL'yi kontrol edin.
• Doğru ağda uyumlu bir cüzdan kullanın.
• Öncelikle küçük bir işlemle yolu test edin.
• Kompleksteki her varlığı kontrol edin.
• Kompleksin makul derecede dengeli olduğundan emin olun.
• Kayma, fiyat etkisi ve yönlendirmeye bakın.
• İmzalayacağınız token sözleşmesinin türünü anlayın.
• Mümkün olduğunda, kullanım sonrasında eski onayları iptal edin.
• Büyük likidite pozisyonları eklemeden önce fiyat sabitlemelerini izleyin.

Curve, saklama gerektirmeyen bir cüzdandır; yani cüzdan kurulumu ve anahtar yönetimi tamamen kullanıcının sorumluluğundadır. Kullanıcılar, ihtiyaçlarına en uygun olanı seçmek için en iyi kendi kendine saklama özelliğine sahip cüzdanlara göz atabilirler. Bir Ethereum cüzdan karşılaştırma listesi de, Curve'de herhangi bir işlem imzalamadan önce en iyi cüzdanı bulmanıza yardımcı olabilir.

Havuz mevduatları, basit takaslardan daha büyük risk taşır. Likidite sağlayıcı, havuzdaki her varlığa, havuz sözleşmesinin kendisine, ödül mekanizmalarına ve gelecekteki çekme koşullarına maruz kalmayı kabul eder. Sunulan yüksek ödül, risk için bir telafiyi yansıtabilir; ancak havuzun güvenli olduğuna dair bağımsız bir gösterge değildir.

CRVUSD veya LlamaLend aracılığıyla borç almak, karmaşıklığı daha da artırıyor. Borç alanların teminatın durumunu, tasfiye aralıklarını, oracle davranışını, faiz oranlarını ve piyasa izolasyonunu takip etmesi gerekiyor. Normal dalgalanmalara dayanabilen bir pozisyon, hızlı bir fiyat hareketi veya uzun süreli bir depeg döneminde değer kaybedebilir.